Horizonte Financiero 13/11/2008

Nuevo rompecabezas

De a poco los mercados van armando el nuevo puzzle de desacelere económico global. Ayer era el Banco de Inglaterra (BoE) que nos daba la bienvenida a un proceso deflacionario. Hoy el wunderkind de la Eurozona ha ratificado que ya está en recesión, al contraerse su economía por segundo trimestre consecutivo en 0.5% y la producción industrial china ha acumulado su menor crecimiento anual -8%- en siete años.

Ahora, la teoría de que China iba a evitar que el mundo entero entre en recesión es cuestionable. Los inventarios de varias de sus industrias están en niveles que superan ampliamente los actuales niveles de demanda, forzando a más de una empresa a tener que cerrar momentáneamente. La caída en el precio de las materias primas ha sido tan fuerte, que el gobierno de Pequín planea comprarles soja a los agricultores para que frenen la caída de sus ingresos.

Leyendo estos mensajes, el barril de crudo se ha sacado las anteojeras y habiendo caído por debajo de los 60 dólares, ya ha tocado el piso de los 54. Como era de esperar, el fuerte descenso del petróleo está haciendo trizas a las bolsas de Medio Oriente y Rusia – también exportador de crudo - , ha suspendido nuevamente el trading bursátil, para evitar una fuga de capitales mayor. Por otra parte, el banco central ruso estaría tirando la toalla en con su divisa – el rublo – y se especula con que pronto devaluará, con la posibilidad inclusive de entrar en default.

De esta manera, vemos cómo la crisis financiera iniciada meses atrás en Estados Unidos comienza a arrastrar sin piedad a los mercados de commodities y por consiguiente a los emergentes. Sin dudas que con toda esta coyuntura, el dólar sigue siendo el ganador frente a todas las divisas, excepto frente al indiscutible refugio nipón. Esta última está disfrutando de su estatus de tal, luego que en la pasada jornada el índice Dow Jones Industrials se desplomara más de 400 puntos, en un 4.73%.

El sector corporativo estadounidense muestra cada día más dificultades, al ver cómo su acceso al crédito es prácticamente nulo. Al punto que ya nadie sueña en cambiar el auto y esta industria – de la mano de General Motors –, está por colapsar si antes de fin de año no recibe la inyección del Congreso de 50.000 millones de dólares. Y como si esto no fuera suficiente, ayer habló el Secretario del Tesoro, Henry Paulson. Lejos de transmitir tranquilidad, ha sembrado la semilla de la desconfianza, al admitir que no piensa hacerse cargo de la deuda tóxica del subprime.

De la mitad de los 700.00 millones de de dólares que el Congreso le había aprobado para respaldar esto papeles, la utilizará para estimular préstamos al consumo e inversión. El desconcierto es tal, luego que meses atrás Paulson asegurara que el plan fuera la solución que el sector crediticio esperaba. Entre desacelere global pronunciado y vaivenes inesperados en el sector crediticio, hace que de acá a fin de año estemos muy precavidos con lo que suceda en el ámbito bursátil, sin olvidar que las monedas refugio nos pueden alegrar en momentos de grandes incertidumbres.

Rangos para hoy 12.80 a 13.10 con siguientes niveles en 12.60 y 13.30, sin olvidar que el flujo de las empresas podría continuar, por su parte para el euro estimamos 1.2470 a 1.2550 con profundidad en 1.2420 a 1.2600

Saludos y exito en su jornada .

Cristian Mendoza.